试论利率水平的决定因素

　参考答案：

　　利率水平是研究利率量的决定，即利率究竟是多少的问题。由于经济生活的复杂性，利率水平决定的因素也呈现多样性特征。主要包括：

　　（1）资本的边际生产效率。在利率水平一定的情况下，如果资本的边际生产效率提高，投资的预期收入会增加，投资需求增大。如果投资需求增加的同时，货币供给没有同时增加，或增加的幅度不能与新的需求相平衡，则市场利率会上升；投资增加通过乘数作用会使国民收入水平上升，从而使货币需求相应增大，在既定的货币供应量下，利率便会上升。

　　（2）货币需求。在货币需求一定时，货币供应量增加将导致利率下降；货币供应量减少会导致利率上升。同样，在货币供应量一定时，货币需求增大会导致利率上升；货币需求减少会导致利率下降。

　　（3）通货膨胀。通货膨胀对利率的影响，主要表现为货币本身的增值或贬值的影响。在金融市场上，借贷双方在决定接受某一水平的名义利率时，已考虑了对未来通货膨胀的估计，以防止自己因货币本身价值变动而发生实际的亏损。因此，通常的情况是通货膨胀率越高，名义利率也就越高。

　　（4）中央银行的贴现率。是政府宏观调控的手段之一。改变贴现率首先影响的是商业银行的贷款成本，从而对信贷起限制或鼓励作用，并同时影响其他市场利率。

　　（5）国民生产总值。它是非常重要的宏观经济变量。反映一国在一定时期内所生产的物质产品和所提供的劳务的总量。国民生产总值的增加或减少意味着经济的增长或衰退，因此，利率就不可能不受到它的影响。从一个长期的趋势看，随着经济的不断增长和国民生产总值的递增，利率是趋于上升的。但对不同种类的利率，其影响程度是有差异的，一般对贷款利率的影响大于其他利率。

　　（6）财政政策。财政政策对利率的影响主要是增减开支和税收变动。一是当政府支出增加时，直接提高投资水平，因此引起收入水平和利率水平的上升；二是在既定收入水平下，政府增加税收，直接使人们的实际收入下降，减少储蓄和投资，导致国民收入下降，同时减少货币需求，货币供应量不变时利率下降。因此，税收增减往往与国民收入和利率水平呈反方向变化。

　　在实际经济生活中，上述决定利率的因素都不可能单独地发挥作用。它们总是在同一经济条件下，以各自特有的方式对利率产生程度不同、方向各异的作用。