1、企业的销售净利率是5%，总资产周转倍数是2，权益乘数1.5，所有者权益报酬率（   ）。

　　A.6%　　B.10%　　C.12.5%　　D.15%

　　2、以下对于认股权证表述正确的是（   ）。

　　A.认股权证不能自由转让

　　B.认股权证股东有权参与股利分配

　　C.认股权证属于债务资本

　　D.可在证券市场上单独进行交易

　　3、在其他条件不变的情况下，如果企业资产负债率增加，则财务杠杆系数将会（   ）。

　　A.保持不变　　B.增大　　C.减小

　　D.变化但方向不确定

　　4、某投资项目的年营业收入为1 000万元，年总成本为550万元，其中折旧为50万元，所得税税率为25%，则该方案每年的营业现金净流量为（   ）。

　　A.400　　B.450　　C.550　　D.387.5

　　5、某企业准备购买一设备，现在有甲乙两个方案。甲方案需要投资20000元，使用寿命5年，采用直线法折旧，无残值。5年中每年销售收入15000元，每年付现成本5000元。乙方案需投资20000元，直线法折旧，寿命5年，残值4000元。5年中每年销售收入17000元，每年付现成本6000元，乙方案另外要垫支流动资金3000元。所得税率25%，资金成本12%。请根据两方案的净现值进行投资决策。（PVIFA12%，5=3.6048；PVIF12%，5=0.5674）

　　参考答案及解析：

　　1、D

　　解析：由杜邦体系分析图，可知：

　　所有者权益报酬率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数=5%×2×1.5=15%

　　2、D

　　解析：认股权证具有可分离性。即认股权证发行以后可以与其基础证券脱离，具有独立的价值，可以在证券市场上单独进行交易。

　　3、B

　　解析：财务杠杆系数=息税前利润/(息税前利润-利息)=息税前利润/ (息税前利润-负债资本×利息率)。因此在其他条件不变的情况下，企业资产负债率增加，负债资本增加，利息就增加，从而公式中的分母数值减小，财务杠杆系数增大。

　　4、D

　　解析：每年的营业现金净流量=净利+折旧=（营业收入-总成本）×(1-所得税率）+折旧=（1000-550）×（1-25%）+50 =387.5

　　5、甲方案：

　　每年折旧：20000/5=4000（元）

　　每年净现金流量=净利+折旧=（15000-5000-4000）×（1-25%）+4000=8500（元）

　　净现值（NPV）=8500×PVIFAi，5-20000=8500×3.6048-20000=10640.8（元）

　　乙方案：

　　每年折旧：（20000-4000)/5=3200（元）

　　每年净现金流量=净利+折旧=（17000-6000-3200）×（1-25%）+3200=9050（元）

　　净现值（NPV）=9050×PVIFAi，5+（4000+3000）×PVIFi，5-20000-3000

　　=9050×3.6048+7000×0.5674-23000

　　=32623.44+3971.8-23000

　　=13595.24（元）

　　因为乙方案的净现值大于甲方案的净现值，所以应该选择乙方案进行投资。